Título: UN ARGENTINO QUIERE COMPRARLES PIEDRA DEL AGUILA A LOS FRANCESES (16/03)(Clarin)
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Argentina - 16/03/2006
Una negociación se inició en París entre Total, su actual propietaria y compañía petrolera francesa, y el fondo de inversión grupo Dolphin, que representa el argentino Marcelo Mindlin.
Marcelo Mindlin negocia con Total, dueña del 42% de la represa neuquina.
La represa hidroeléctrica argentina Piedra del Aguila podría cambiar de manos. Una negociación se inició en París entre Total, su actual propietaria y compañía petrolera francesa, y el fondo de inversión grupo Dolphin, que representa el argentino Marcelo Mindlin.
En la imponente sede del moderno barrio de La Defense, Mindlin y el presidente de Edenor Alejandro Macfarlane se reunieron el miércoles con ejecutivos de Total para discutir la deuda subordinada de la empresa, comprada por Total a los chilenos de Gener en el 2001.
Con el 7 por ciento de las acciones del paquete minoritario, Dolphin pretende que Total reconsidere su posición en su calidad de accionista controlante al incrementar el saldo de sus acciones. Pero fuentes responsables admitieron a Clarín que el propósito de Dolphin es conseguir la compra de la empresa. Pero Total parecería no tener el menor interés en vender, según el resultado del encuentro.
Los accionistas minoritarios de Piedra del Aguila son el Estado argentino con un 30 por ciento, Petrobras, con un 10 por ciento, Fondo Emerging Markets, con el 10 por ciento, Dolphin, con un 7 por ciento y UTE de Uruguay, con una porción menor.
En la operación de compra de Piedra del Aguila, Total jugó a dos puntas: fue accionista y acreedor en la deuda subordinada, que primero era de 35 millones de dólares, luego pasó a 50 millones y con la crisis en la Argentina llego a 146 millones de dólares. En agosto del 2001, Total compró el 42 por ciento de las acciones por 72 millones de dólares y pagó 50 millones de dólares por la deuda subordinada.
La historia es larga y compleja. Como consecuencia de la sequía en la cuenca del Comahue, Piedra del Aguila sufrió su primera crisis financiera en 1998 y convocó a los acreedores para renegociar sus deudas. Para ello emitió bonos a 10 años con vencimiento junio del 2009.
Gener S.A., la empresa chilena que era la accionista mayoritaria de la empresa, aportó 35 millones de dólares para facilitar la reestructuración de pasivos. Para ello se emitieron Bonos ON serie V. En marzo del 2001, Total Austral sucursal Argentina adquirió a Gener la totalidad de sus activos en Argentina, que incluían Piedra del Aguila y también compró sus derechos sobre la deuda subordinada, que ascendía a 45 millones de dólares, producto de la capitalización de intereses.
Piedra del Aguila volvió a declararse en default en junio del 2002 por el impacto que la crisis. En junio del 2004, la empresa logró acordar con sus acreedores la renegociación de su deuda senior, emitió nuevos bonos en reemplazo de los anteriores, con vencimiento en el 2013, con bajos cupones de interés. Esta reestructuracion incluyó una recompra de deuda al 45 por ciento de su valor nominal.
La deuda subordinada en manos del accionista controlante continuó devengando y capitalizando una altísima tasa de interés. La presión de los accionistas minoritarios consiguió que Total tuviera que reestructurar la deuda subordinada.
Esta efecto bola de nieve hubiese continuado su crecimiento exponencialmente. Pero, finalmente Total decretó una quita unilateral y el capital de la deuda subordinada se redujo a 80 millones de dólares. Igual, como no se corrigieron las condiciones de emisión originales, volvió a crecer la deuda y en sólo dos semestres llegó a 130 millones de dólares.
Fuente: Clarín.com.ar
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